Merton Howard Miller a fost un economist american cunoscut pentru contribuția sa la teoria finanțelor. Născut într-o familie de emigranți evrei la începutul anilor 1920, majoritatea anilor săi formatori au fost petrecuți în timpul Marii Depresiuni. În ciuda șanselor, părinții lui s-au asigurat că va primi cea mai bună educație. Un elev al școlii latine din Boston și al Universității Harvard, a petrecut ani de-al doilea război mondial lucrând pentru Departamentul de Trezorerie al SUA. Mai târziu și-a câștigat doctoratul de la Universitatea John Hopkins și după un stagiu de un an la London School of Economics, s-a alăturat Carnegie Institute of Technology din Pittsburg. Acolo l-a cunoscut pe Franco Modigliani și împreună cu el a scris co-teorema Modigliani-Miller, care a deschis o nouă perspectivă în domeniul finanțelor corporative. După aceea, a intrat la facultatea Universității din Chicago, unde a continuat să lucreze la finanțele corporative. Cu toate acestea, de la începutul anilor 1980, interesul său pentru cercetare a trecut la problemele de reglementare, precum și la cele financiare cu care se confruntă industria serviciilor financiare. Cu zece ani înainte de moartea sa din cauza cancerului, pe când era încă profesor la Universitatea Chicago, Miller a primit o parte din Premiul Memorial Nobel în Științe Economice pentru „munca sa de pionierat în teoria economiei financiare”.
Copilăria și anii timpurii
Merton Howard Miller s-a născut pe 16 mai 1923 în Boston, Massachusetts. Tatăl său, Joel Miller, a fost un emigrant evreu de a doua generație, a cărui familie de țigări a emigrat din Anglia la mijlocul secolului al XIX-lea. A fost un avocat consacrat, reprezentând ulterior statul său în Convenția Națională Republicană.
La scurt timp după căsătoria sa cu Sylvia Francis Starr, un rus rus, care venise în SUA cu familia la vârsta de șaisprezece ani, Joel a început să publice un ziar local, în principal pentru a-și suplimenta veniturile.
În timp ce a raportat anumite incidente implicând judecători, Joel Miller a devenit interesat de drept. Deja un AB de la Universitatea Harvard, a început să studieze dreptul la Suffolk Law School, înființând în sfârșit propria sa practică juridică în 1929, chiar înainte de debutul Marii Depresiuni. Avea atunci treizeci și cinci de ani.
Merton, născut în anii '20 Roaring, a fost singurul copil al părinților săi. Primii lui ani au fost trecuți în Dorchester, o zonă a clasei muncitoare din Boston. Mai târziu, în momentul în care s-a instalat Marea Depresiune, a urmărit oamenii suferind peste tot.
Cu toate acestea, atunci Joel și-a pus la punct practica. Prin urmare, a fost capabil să asigure o educație bună pentru fiul său, înscriindu-l la prestigioasa școală latină din Boston; o școală publică înființată în 1635 pentru educarea fiilor elitei orașului.
Merton a absolvit BSL în 1940 și apoi a urmat pașii tatălui său pentru a intra la Universitatea Harvard. Cu toate acestea, spre deosebire de tatăl său, interesul său principal era în economie. Și-a încheiat cursul în trei ani, absolvind magna cum laude în 1943.
Cu toate acestea, și-a primit bacalaureul artium (echivalent cu licența în arte în alte universități), în 1944. Între timp, a fost chemat la serviciu de război, dar pentru că avea un defect la o ureche, a fost repartizat la Divizia de Cercetări Fiscale din Departamentul Trezoreriei SUA ca serviciu de război.
Ceva mai târziu, s-a înscris la divizia de cercetare și statistică a Consiliului guvernatorilor sistemului de rezerve federale de la Washington. În același timp, a început să ia cursuri de seară la Universitatea George Washington din apropiere, care spera că îl va ajuta să-și câștige diploma de doctorat.
Până în 1949, Merton Miller și-a dat seama că nu este posibil să acorde o atenție egală muncii și studiului său și că va trebui să aleagă. Spre dezamăgirea părinților săi, care doreau ca el să se alăture Universității Harvard, a ales Universitatea Johns Hopkins din Baltimore.
Unul dintre motivele pentru care a ales Hopkins a fost faptul că i-a oferit și o oportunitate de predare, ceea ce îi va oferi un venit rezonabil. Mai mult, deși a fost cunoscut mai ales pentru cursurile sale de medicină, a dezvoltat și un program financiar puternic.
De asemenea, Miller a fost atras de faptul că alăturarea lui Hopkins i-ar permite lui Fritz Machlup, un economist austro-american, creditat de popularizarea conceptului de societate informațională, ca ghid doctoral. Lucrând cu Machlup, și-a luat doctoratul în 1952.
Alăturarea Institutului de Tehnologie Carnegie
În 1952, la scurt timp după ce și-a luat doctoratul, Merton Miller a fost numit profesor asistent în vizită la London School of Economics pentru sesiunea 1952-53. Imediat la întoarcerea sa în 1953, s-a alăturat Școlii Absolvente de Administrare Industrială din Pittsburg, Pennsylvania.
Situată în campusul Institutului de Tehnologie Carnegie (acum Universitatea Carnegie-Mellon), a fost una dintre cele mai influente școli de afaceri orientate spre cercetare din SUA. Aici l-a cunoscut pe Franco Modigliani și a început să colaboreze cu el în domeniul finanțelor corporative.
Conform unor surse, atât Miller cât și Modigliani au fost repartizați pentru a preda finanțele corporative. Cu toate acestea, niciunul dintre ei nu avea cunoștințe despre structura capitalului optim al unei firme. Prin urmare, au început să citească cu atenție literatura disponibilă și au fost surprinși să constate că nu există un principiu unificat sau acceptat pe această temă.
Curând au început să lucreze la asta, privind problema din diferite direcții. În 1958, au publicat împreună prima lor lucrare, „Costul capitalului, finanțele corporative și teoria investițiilor” în „American Economic Review”. Ulterior, a devenit cunoscută sub numele de Teorema Modigliani-Miller sau teorema M&M.
După aceea, ei au continuat să colaboreze pe același subiect, publicând împreună o serie de lucrări despre finanțele corporative. Printre acestea, cea mai semnificativă a fost „Politica de dividend, creșterea și evaluarea acțiunilor”. Publicată în 1961, lucrarea a extins rezultatele de bază ale activității lor anterioare și a arătat că, având în vedere deciziile de investiții, politica de dividende este, de asemenea, irelevantă.
La Universitatea din Chicago
Tot în 1961, Merton Miller s-a mutat la Școala absolută de afaceri de la Universitatea din Chicago ca membru al facultății, în timp ce Modigliani s-a alăturat MIT în 1962. În ciuda acestui fapt, au continuat să colaboreze la alte câteva probleme până la mijlocul anilor '60.
În 1966, Miller s-a mutat în Belgia pentru o vizită de un an la Universitatea din Louvain. Revenind la Universitatea din Chicago în 1967, a continuat să lucreze la finanțele corporative. Cândva, el a fost numit profesor de Finanțe Distribuit al R. McCormick.
Între timp, în 1972, lucrând cu colegul său Eugene Fama, a dezvoltat în continuare munca pe care a început-o cu Modigliani și co-a scris „Teoria finanțelor”. De altfel, Fama a fost primul său student la doctorat.
De la începutul anilor 1980, atenția sa a început să se îndepărteze de finanțele de capital. În 1983, a devenit directorul public al Consiliului de comerț din Chicago, funcție pe care a deținut-o până în 1985. Ulterior din 1990, a devenit directorul public al Bursei Mercantile din Chicago, deținând funcția până la moartea sa.
Ca urmare a implicărilor sale cu schimburile financiare, acum a devenit mai interesat de problemele cu care se confruntă industria serviciilor financiare. Activitatea sa s-a concentrat acum pe problemele economice și de reglementare cu care se confruntă schimburile de valori mobiliare și opțiuni.
În ciuda programului său greu, a colaborat cu alții pentru a scrie opt cărți. Printre ei, „Macroeconomia: o introducere neoclasică”, pe care a scris-o împreună cu Charles W. Upton, este foarte apreciat ca manual. Publicată în 1986, lucrarea a fost prima dată pentru a evidenția importanța modelului de creștere neoclasică.
În 1991, a publicat alte două lucrări importante; „Merton Miller pe instrumente derivate” și „Inovații financiare și volatilitatea pieței”. Aceste lucrări oferă perspective asupra stării pieței contemporane și, de asemenea, asupra viitorului vehiculelor de investiții precum acțiuni, obligațiuni și titluri.
În 1993, Merton Miller s-a retras oficial din funcția de profesor la Universitatea din Chicago. După aceea, a rămas ca profesor Emirates și a continuat să predea încă câțiva ani până la moartea sa în 2002.
Lucrări majore
Merton Miller este cel mai bine amintit pentru cercetările sale de pionierat care au ajutat la revoluționarea practicilor financiare ale companiilor. Teorema Modigliani-Miller, pe care a fost coautor cu Franco Modigliani, a constituit baza gândirii moderne în structura capitalului. Ei au stabilit că nu se numește raportul datoriilor corecte. Conform teoriei, managerii corporativi ar trebui să încerce să maximizeze bogăția netă a întreprinderilor și să minimizeze pasivul fiscal, permițând cota cotelor de datorie să cadă oriunde ar alege.
Premii și realizări
În 1975, a devenit un coleg al Societății Econometrice. De asemenea, a fost atașat la American Academy of Arts and Sciences, American Economic Association și American Finance Association.
În 1976, a devenit președintele Asociației Americane de Finanțe.
În 1990, Merton H. Miller a primit premiul Sveriges Riksbank în științele economice în memoria lui Alfred Nobel, împreună cu Harry M. Markowitz și William F. Sharpe „pentru munca lor de pionierat în teoria economiei financiare.”
Viața personală și moștenirea
În 1943, la scurt timp după absolvirea Universității Harvard, Merton Miller s-a căsătorit cu Eleanor Natalie Cohen, tot din Boston. Au avut trei fiice; Pamela, născută în 1952; Margot în 1955 și Louise în 1958. Soția sa a murit în 1969.
Ulterior s-a căsătorit cu Katherine Miller, dar nu a mai avut copii. În timp ce locuiau mai ales în casa lor din orașul Hyde Park, au avut parte și de o retragere la țară în Woodstock, unde își petreceau weekendurile, tinând grădina. Era de asemenea iubitor de fotbal și era un susținător al Chicago Bears.
Pe 3 iunie 2000, Miller a murit în casa sa din Chicago, de limfom, la vârsta de șaptezeci și șapte de ani. El a fost supraviețuit de a doua sa soție, Katherine, trei fiice și doi nepoți, Andrew și Eric.
Fapte rapide
Zi de nastere 16 mai 1923
Naţionalitate American
Faimos: economiști bărbați americani
Murit la vârsta: 77
Semn solar: Taurul
Născut în: Chicago, Illinois, Statele Unite
Faimos ca Economist
Familie: Sot / Ex-: Eleanor Miller (d. 1969), Katherine Miller tatăl: Joel Miller mama: Sylvia Miller Decedat: 3 iunie 2000 Locul morții: Chicago Oraș: Chicago, Illinois Stat american: Illinois Mai multe fapte premii: 1990 - Premiul Memorial Nobel pentru Științe Economice
